“伊利股份”财务分析
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[摘 要] 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利股份”）作为中国乳制品行业的龙头企业，是国内生产规模最大、产品种类最多的乳制品企业。根据伊利股份2017年度（简称“上期”）和2018年度（简称“本期”）的财务报表数据，本文对其进行了报表分析、比率分析，并根据分析结果为该公司提出实用的建议。
[关键词] 伊利股份;财务分析;报表分析
doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 13. 032
[中图分类号] F275 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2020）13- 0068- 02
1 公司概况
伊利股份作为全球乳制品行业的领军企业，在乳业市场有重要的地位，持续领跑亚洲乳业。2018年伊利股份再创佳绩，实现营业总收入近790亿元，刷新亚洲乳业的记录。伊利股份創始于1993年，其市场占有率高，是中国乳制品行业的龙头企业，且为2008年北京奥运会的赞助商之一。在“经济全球化”背景下，伊利股份持续扩大市场规模，占据全球多个地区乳业市场。伊利股份主营业务包括饮料、食品、乳制品制造、饲养牲畜等。
2 “伊利股份”财务报表分析
2.1 资产负债表分析
根据财务报表数据，从资产角度分析，伊利股份本期资产规模有所下降，减少幅度为3.44%。从流动资产和非流动资产两个方面分析可知，二者本期变动幅度都较大。流动资产本期减少幅度为18.06%，对总资产的影响为-10.93%;非流动资产本期增长幅度为19.00%，对总资产的影响为7.50%。由数据可知，流动资产的减少是总资产减少的主要原因，主要体现在货币资金和应收利息两个方面。货币资金本期减少幅度为49.36%，说明该企业本期有筹资活动或投资活动导致货币资金大量流出。应收利息本期减少幅度为54.08%，说明本公司应收利息回款情况良好，债权性投资形成的债权金额减少。流动资产的减少可以表明企业的资产流动性有所下降，但也要预防出现短期偿债能力不足的情况。从权益角度分析，本期伊利股份权益总额较前期相比有所下降，减少幅度为3.44%。其中负债本期变化较大，减少幅度为18.67%，对权益总额的影响为-9.11%;所有者权益本期有所增长，增长的幅度为11.08%，对权益总额的影响为5.67%。由数据可知，本期流动负债减少幅度为19.62%。其中，短期借款大幅度减少，减少幅度为80.62%。短期借款的减少不仅使企业近期的还款压力有所减轻，而且还提升了公司的信用。尽管流动负债的减少在一定程度上减轻了企业近期的偿债压力，但同时也要注意企业的负债结构，避免产生财务危机。
2.2 利润表分析
根据利润表的数据，对利润表进行分析，可以得出伊利股份经营成果状况。本期营业利润增加了8.08%，利润总额增加了7.12%;净利润增加了7.48%，由此可知，伊利股份本期的盈利能力较上期相比有所突破。继续分析各项财务成果结构变化的情况，本期营业成本比上期增加了15.92%，说明企业的成本增大，可能是由于饲养材料、包装材料或者人工成本增加等原因造成的。与此同时，世界局势动荡，中美贸易战的摩擦也会影响企业的效益，可能会使部分进口材料、人力成本有所上升。由此可知，企业要随时关注环境的变化，加强防范意识，做好成本控制。此外，本期的财务费用为-60 271 167.99元，与上期相比变化了-153.11%，说明伊利股份利息收入有所增加。但财务费用为负也反映出伊利股份存在资产回报率低、资产结构不合理的问题。
2.3 现金流量表分析
由表1可得出，从经营活动方面来看，伊利股份产生的现金流量净额较上期相比增加幅度为23.10%。其中销售商品、提供劳务是经营活动现金流入的主要原因，说明本期伊利股份的销售情况良好，市场占有率高。在投资方面，2017-2018年其现金流量净额为负值，说明企业在投资方面有进一步的进展，主要表现为固定资产等长期资产的增加。这表明企业可能要扩大市场，进一步扩大产能，但要注意过多的债务用于固定资产上所带来的财务风险。在筹资方面，本期变动很大，其现金流量净额较去年相比减少了-365.22%，主要原因为企业支付大量现金偿还债务。说明企业的偿债能力可观，同时也表明企业的运营情况较好，从而缓解了企业的偿债压力。
3 “伊利股份”财务比率分析
3.1 盈利能力分析
伊利股份本期的营业收入毛利率本期有小幅度提高，提高了0.54%，销售净利润率有小幅度的下降，下降程度为0.72%，净资产收益率较前期相比也下降了0.62%。总体来说，盈利能力的指标变化幅度不大，趋于稳定，说明伊利股份的盈利能力比较稳固。
3.2 营运能力分析
总资产周转率说明了企业使用资产的效率，侧面反映了内部决策的质量。伊利股份本期的总资产周转率比上期有所进步，但幅度不大，趋于稳定。应收账款周转率与上期相比有所降低，这表明本期伊利股份的回款速度有所放缓，若企业存在的应收账款过多，则会大大提高坏账风险，资金周转困难，影响企业的偿债能力。存货的周转速度体现在存货周转率这一指标上，由表2数据可知，本期存货周转率较上期相比有小幅度的上升，说明本期企业存货变现速度有所提高，企业的销售能力增强。
3.3 偿债能力分析
流动比率是判断企业偿还短期债务能力的指标。一般在2左右。由数据可知，本期流动比率比上期略有增加，但是总体而言趋于稳定。但是该指标与正常判断标准相比有很大的差距，这反映了伊利股份在偿还短期债务能力方面还是较弱。此外，广泛默认速动比率在1左右为正常水平。本期和上期速动比率均在1左右，表明伊利股份的短期债务有可靠的偿还保障。在现金比率方面，本期比上期减少了0.34，意味着企业现金类资产有所减少，若近期需要偿还的短期债务过大，可能会给企业带来财务风险。资产负债率本期比上期下降7.69%，说明企业的债务压力有所缓解，财务风险降低。产权比率本期下降幅度为26.12%，表明企业的财务结构有所变化，自有的资本占总资产的比例增大，企业的长期偿债能力有所增强。
4 “伊利股份”综合财务分析与业绩评价
4.1 公司综合财务分析
（1）净资产收益率是衡量企业使用股东投入的资本产生收益能力的指标。由表3数据可知，本期净资产收益率由24.91%下降到24.29%，下降幅度不大，表明企业的获利能力趋于稳定。
（2）本期股东权益乘数有所下降，说明公司的资本结构有所调整。
（3）销售净利率本期的下将是导致总资产净利率下降的主要原因。13.32%与13.56%相比变动不大，考虑到是本期成本和费用的增加造成了销售净利率的下降。
（4）根据以上分析可以看出：伊利股份财务状况正常，虽然有些指标发生变动，但是总体的发展还是趋于稳定。本期的净资产收益率有小幅度的减少，且主要由股东权益乘数带来的。同时也表明伊利股份在成本和费用控制方面需要进一步加强。
4.2 意见和改进措施
（1）一个企业的盈利能力不仅仅在于销售，还在于它对成本费用的控制。如今，成本费用率低是很多企业所面临的难题。而伊利股份本期也出现了没有妥善控制成本费用的问题。因此，建议伊利股份好好分析一下本期成本费用增加的原因，总结经验，加强内部成本费用的控制和管理。
（2）本期伊利股份应收账款周转率有所降低，说明该企业在应收账款的管理方面有所欠缺。为避免出现不必要的财务风险，建议企业完善管理应收账款的制度，加大催收账款的力度。同时也要考虑一下赊销比例是否合理，要特别关注赊销金额较大、时期较长的客户。
（3）如今国际局势动荡，企业要时时刻刻关注国内外环境的变化，特别是汇率、进口材料成本的变动，要时刻提防因为局势动荡而产生的财务风险。企业也要加强内部管理，妥善使用筹集的资金，确保企业可持续发展。
主要参考文献
[1]张先治，陈友邦.财务分析[M].大连：东北财经大学出版社，2019.
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