山东地炼行业分析及金融服务建议
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摘 要：山东地炼是全国当之无愧的地炼老大，在本省经济总量中的占比较高。本文对行业现状、经营特点、面临问题以及发展趋势等进行分析，对金融机构为其提供金融服务提出几点建议。
关键词：地炼行业;金融服务;建议
DOI：10.16640/j.cnki.37-1222/t.2019.19.066
1 山东地炼行业发展现状
（1）行业简介。地炼行业的原材料主要有原油、燃料油（含渣油），其中原油是指开采后未经任何加工的石油，中石化、中石油下属炼化企业以其为原材料;燃料油具有杂质多、出油率低、腐蚀性强等缺点，2015年之前，因地炼企业无原油开采权和原油进口配额，原材料以燃料油为主。炼化产业可分成三个加工环节，其中一次加工为用蒸馏的方法将原油按沸点高低切割成汽油、煤油、柴油等，常减压是石化企业的龙头装置，其收率、分离精确度对后续产业链条影响很大;二次加工是对一次加工得到的馏分再加工，主要有催化裂化、加氢裂化、延迟焦化、加氢精制等装置，二次加工能力直接影响产品多样性以及对市场的应变能力;三次加工为对二次加工中的炼厂气、油品制取乙烯、芳烃等化工原料。
（2）发展现状。山东是全国炼能最大的省。据统计，山东地炼一次加工能力超过1.3亿吨，约占全国地炼的70%，约占全国总体炼能的20%。目前，山东地炼企业超过60家，占全国比重约为17%。山东倍受全国石化市场人士关注，地炼企业的生存状况，成为全国石化行业发展的晴雨表。
2 企业经营特点
（1）原材料以进口原油为主、燃料油为辅。2015年以后，随着区域内多家地炼陆续获得原油进口资质以及进口配额，制约地炼行业发展的瓶颈被打开，一次加工能力得到有效的满足，据统计山东有27家地炼企业获得原油进口允许量达8015万吨，约占全国总量的51.68%。据调查，目前地炼企业原油、燃料油的加工量占比基本保持在7：3的比例，因企业的工艺流程等不同有所差异。
（2）区域分布集中度高。据统计，截止2017年底，山东省200万吨/年以上地炼共18家，合计炼能约9000万吨/年，约占全省总量的70%;200万吨/年以下炼油企业44家，合计炼能约4000万吨/年，约占全省总量的30%。从区域分布看，主要集中在东营地区以及其周边的鲁北地区。
（3）企业数量增加且集团化发展。山东最初保留的地炼企业有21家，经过二十多年发展，地炼企业数量持续增加，官方统计为34家，实则超过60家;企业集团化发展趋势明显，横向发展为并购同类企业、新增产能并设立新企业和跨行业发展，如东营市亚通石化等;纵向发展为向上下游配套企业发展，如利华益集团等。
（4）财务特征明显。一是储存能力较强，存货数额较大，约占全部流动资产1/3以上;二是采用以现金为主，企业货币资金一般较大，应收账款相对较少;三是产能持续扩张，项目投资金额较大，负债主要为间接融资，以短期借款为主，不同程度存在短贷常用的现象;四是由于原材料渠道、工艺流程不同，盈利能力差异较大。
3 面临的问题
（1）油品升级带来的经营风险。相对于三桶油而言，山东地炼企业无论在国家政策扶持上抑或资金实力上均相对不足，油品设备升级必然导致固定资产投资将增加，经营成本相应增加。同时，其装置主要为常减压、催化裂化二次装置，产品以汽、柴油为主，加氢裂化、加氢精制等装置不够完善，油品质量容易受到影响。
（2）受消费税、成品油价格调整影响较大。山东地炼产品以汽油和柴油为主。原油消费税和成品油价格形成机制对企业经营管理能力和生产工艺提出越来越高的要。例如，可通过生产工艺改造调整原油与燃料油的加工配比，最大限度的实现税费的抵扣;成品油调价周期缩短后，定价机制向更加市场化，对企业经营管理能力、营运能力提出更高的要求。
（3）消费市场的制约。目前全省约有1.2万所加油站，仅中石化、中石油就占据了约80%的市场份额（其中中石化约60%、中石油约20%），成品油零售市场处于相对垄断状态，部分地炼企业虽然近几年着力自建加油站，但未形成完整有效的销售网络，其产品仍以销售给中石化、中石油为主，议价能力较低，市场竞争力不足。
4 优势分析
（1）经营灵活、运营效率高。地炼企业可按照市场价格，适时进行加工量和价格的调整，不会出现国有炼企因“保供”而导致的亏损经营。多年来，地炼企业饱受油源不足的限制，加大了对催化裂化、加氢催化、延迟焦化等二次加工工艺的改进，对原料具有包容性，国有炼厂的渣油可以加工，俄罗斯的燃料油甚至沥青也可以加工，且成品油收率高。此外，国有炼厂人员多、负担重，而地炼企业经营费用较低，据粗略计算，两者的单位人工成本可差距一倍左右。
（2）地方政府支持力度大。地炼企业给地方政府解决了GDP、税收和就业的问题，是地方经济的重要支柱。因此，地方政府在扶持政策制定、牵头与中石油和中海油等企业签署合作协议、给予税收、项目手续优惠等方面给予了大力支持，成为地方政府最无法割舍的行业之一。
5 地煉企业未来发展趋势及配套金融服务方案
（1）未来发展趋势。 随着炼油行业市场形势和政策导向的不断变化，山东地炼正在陷入市场与政策双重的困境之中，转型升级已经到了亟须突破的时候。总体来讲，其未来发展有以下几个趋势：一是产能不够或扩大产能后资金不足、原料不足，可积极需求国有背景的企业合作;二是逐渐变现，主动退出炼化产业，转投其他行业;三是延长产业链，不断提高加工深度，由生产油品调整为生产化工原料，成为以化工产品生产为主的企业。
（2）金融服务方案建议。传统信贷支持方面，如固贷、流贷等，可根据企业经营状况，审慎支持，毕竟该行业属于产能过剩行业。国际业务方面，因地炼企业需采购大量原油及燃料油，可提供国际、离岸业务产品及供应链产品，帮助企业实现物流、信息流、资金流的匹配;同时，可尝试内保外贷+租赁模式，此类企业一般生产设备价值大，可利用境外低成本资金投资于融资租赁权益类资产，降低融资成本。同时，地炼行业间的并购、整合将逐渐增多，有些优质地炼企业已准备上市，对于较大的金融机构，可充分利用母子联动优势，为企业提供委托并购、辅导上市等财务顾问服务。
参考文献：
[1]李文峰.山东地炼新常态下机危并存[J].中国石油和化工经济分析，2015（07）：25-27.
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