１＋１＞２，聪明人选对聪明钱

来源:用户上传      作者: 郭　莉

　　在合同能源管理企业中，支撑佩尔优超越行业常规极速发展的正是资本催长的力量。
　　
　　1996年就开始做合同能源管理项目的佩尔优公司现在当之无愧是EMC（合同能源管理）市场上的佼佼者。通过两次私募股权融资，在董事长江源富口中的佩尔优如今行走于EMC市场已经是游刃有余。这其中，资本的力量功不可没。
　　在采访中，江源富多次提到，创业之初，除了这个行业在政策上难以推动，客户难以寻找之外，最大的困难还是来自于资金。在国外，EMC的资金来源主要有：自有资本、银行商业贷款、政府贴息的节能专项贷款、设备供应商允许的分期支付、电力公司的需求侧管理基金、国际资本（如跨国开发银行）等；相形之下，国内的EMC资金渠道则比较匮乏。当年他们在广西做项目的时候，也曾经以企业专利技术质押的方式，在广西工商银行贷款。不过，后来因为企业贷款的成本太大，资金使用的监管纷繁复杂，这笔贷款仅使用了半年，他们就提前还给了银行。佩尔优的财务主管 姜孝君告诉记者， 2003年我们获得清华创投投资，并得到世界银行中国节能促进项目的支持，缓解了我们在拓展业务过程中遇到的资金瓶颈，同时也是我们借力于资本市场的里程碑事件。
　　“这两百万美元除了解决了我们的资金困难，也开始使佩尔优最初接触资本市场，包括2007年公司再次获得西门子创投的追加投资，两次融资带给我们的不仅是充裕的资金，更多的还是管理水平的规范。”姜孝君告诉记者，自从引入资本之后，从2003年到2006年，是公司发展非常关键的三年，最大的变化是新伙伴的加入给原来的管理模式产生了很大冲击，我们在决策、管理、项目审批等都日趋规范，从而实现了从一个家族企业到一个相对透明企业的平稳过渡。
　　“在接到西门子创投抛出的橄榄枝之前，我们在管理上的制度化、程序化、标准化、智能化上有了很大提升。”姜孝君接着提到，2007年西门子创投追加投资，对佩尔优的管理来说，将是一个更大的提升。
　　实际上，增资正是为佩尔优其后发展提供三个方面的保证：其一，引入外部战略投资者，提供持续扩张的资金及外部约束机制；其二，两次重组公司股权结构，使其具有较强的拓展边界；其三，利用多种金融工具建立公司内部激励机制，强化内部凝聚力。
　　在采访中，姜孝君提到，私募基金选取技术管理均比较成熟的企业进行投资，一定周期之后，从企业身上取得高额回报，很多人认为1+1＞2的盈利目标是私募基金与企业合作的唯一目的，可是通过他们企业自身发展来说，他认为这是一个双赢的目标：中小企业在获得资本优势的同时，更重要的是从资本方那里获得了成熟的、更为先进的管理理念和运作经验，对于中国中小企业管理瓶颈普遍难以突破的现状来说，私募股权融资的确是一个双赢的举措。
　　同样的话在佳美连锁医疗集团董事长刘佳那里也得到了验证。“仅仅能带来钱，我不需要，这在佳美上市路演时毫无增色。在带来钱的同时，还需要带来品牌、管理等无形资产。”与资本磨合了一年多的刘佳如今胸有成竹：“对企业而言最难的是第一轮私募，比IPO都难。我们选择资金的前提是基金对公司管理进行参与。”
　　因此，在和马丁可利投资公司谈判了8个月后，刘佳将他们1000万美元的投资金额砍到了600万美元，剩下的给了海纳亚洲，为的是让英美两家投资机构带来不同的经验。在选择合作伙伴方面，刘佳显然更加老道。
　　“之所以选择马丁可利是因为这家基金没投资之前已经给我们提供帮助了。我们现在已经使用了马丁可利所提供的收费管理系统，这套系统是他们之前投资的一家企业开发的，非常好用，收费标准、费用情况在互联网上都清晰可见。选择境外基金，是因为我们在利用现代化管理手段、互联网技术上确实没有经验，而他们在这些方面的经验却很成熟，一看就能看出缺失，对于我们的帮助非常之大。”
　　海纳亚洲基金的张浩在接受记者采访时肯定了佳美的新标准，“在中国做服务业，或者在世界范围内做服务业，没有什么比标准化更重要。第一，佳美有中央化的品质管理系统。在大连、沈阳或者北京的诊所，客户所选择的材料、加工的工艺一样，最终做出来的产品是一样的，这保证了在扩张中品质的稳定性。第二，体现在佳美对护士、医生的管理上，服务流程切实可行，才能保障医生和护士按照规定给予服务。而且，佳美在信息平台建设中有基础，做连锁企业和服务业最难的是管理半径，平台降低了沟通、管理的难度，从商业模式的角度来讲，佳美具备了这样一个快速扩张的基础。”
　　采访中，刘佳还表示：“投资机构通常会和企业签订对赌协议，我也用这套来要求投资人。我们要求投资人参与佳美的管理，比如让投资人负责财务，倘若出现任何问题就稀释投资人的股权。这样大家互相制约、互相信任、优势互补。”眼下很多投资机构已经做好了第二轮进入佳美的准备了。对于刘佳来说，第二轮融资是与扩张同步的，他的计划是年底拿到4000万美元，为明年200%的增长速度打好基础。刘佳已经胸有成竹。

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