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我国上市公司债务融资成本存在问题及对策分析

作者:未知

  摘  要:资金是企业经济活动的第一推动力。企业能否获得稳定的资金来源、及时足额筹集到生产要素组合所需要的资金,对经营和发展都是至关重要的。融资的资金金额数量庞大,构成复杂,如果没有恰当的公司制度和财务手段将融资成本合理计算、分担,对上市公司将是一种巨大的负担。因此本文通过债务融资方面的探析,找出影响我国上市公司债务融资成本的因素,最后提出对应的完善措施。希望通过此类对策可以为我国上市公司债务融资提供科学指导。
  关键词:上市公司;筹资;债务融资成本
  融资是公司融集资本的过程。公司的各种行为离不开资本,所以说一个公司想要进行经济活动,资本的筹措是其必要的前提,足够的资金可以为它提供保障。当然融资需要成本,为了促使企业进行正常的生产销售和投资,管理层必须找出适合公司的筹资方式来花费尽可能低的费用筹措经营所必要的资本,那么这其中必然会存在一些问题。
  一、债务融资成本简介
  融资成本是债权人从债务人处得到的使用管理费用和报酬。企业通过多种融资渠道,包括银行的贷款、商业信誉等,从而获得大量资金以使用,同时产生包括应该付给债权人的利息以及管理方面的成本等。
  一般公司的融资成本可以通过以下方式来测算:融资成本率=资金使用费÷(融资总额-融资费用)。
  但因为外部经济环境的变化,从现代财务管理的角度来分析,我们需要从其他几个深层次的方面来考虑融资的另外其他相关成本,以便测算的结果更有利于企业做出最有效的决策。
  (一)机会成本。如果企业想要不对外支付融资成本,那么就该考虑从内部筹集资金。但是,若是比较平均回报率,从内部筹集资金的收益是和从外部相差无几的,所不同的是从内部融资只需要对内支付。当然如果到期不能还本付息,就会引起巨大的经济负担。
  (二)风险成本。债务融资存在一定的风险,主要是指财务方面。企业融资的管理和咨询等费用都要计入财务成本。若是因为财务上的困境令公司的运营出现了问题,以及债权人不同意公司决策而引起的成本,或是破产的风险,都要算进债务融资的风险成本。
  (三)支付代理成本。狭义角度又可以只看管理成本。资金的使用者和提供者之间存在委托一代理的关系,在这一过程中产生的约束和监督成本被称作代理成本。由于资金的提供者可能不信任代理人,他们会想对其进行约束和监督,防止资金使用者进行偏离委托人原本目标的不恰当的投资行为。
  二、影响我国上市公司债务融资成本的因素
  (一)外部融资环境。金融环境指的是资金需求和供应的两方进行资本融通的环境,可以说金融环境是影响上市公司外部融资的最主要因素。上市公司要想筹集资金,基本上都要通过金融机构。金融机构的利率可视为企业的融资成本,会受到货币供求、通货膨胀等因素的影响。中央政府规定国家发改委负责具体掌控所有公司的债券发行。上市公司想要进行债务融资,利率必须由人行制定,于是公司想要获批发行债券的难度有所增加,这也就无形中增加了发行的费用。
  (二)公司会计稳健性。公司的会计稳健性也会影响公司的债务融资成本,主要体现在:稳健性可以降低债务人和债权人的代理成本,因为公司会及时向投资者传递财务信息,在投资者的监督和激励下,减少无效投资的风险和亏损的风险。换句话说会计稳健性可以让公司以更低的利率发行债券而投资者愿意购买,因为稳健性更好的公司风险更小,那么公司的债务融资成本就会降低。
  (三)债务融资结构。我国上市公司大都有债务期限结构短、长期负债比例过低的问题。如果长期负债比例过低,上市公司将面临持續的流动融资导致融资负担较大,不仅财务计算量大,一直需要还本付息的短期负债也会让财务苦不堪言。严重的时候一旦财务资金流转不过来,会对公司的运营和业绩造成不好的影响,甚至会导致公司破产。
  三、改善上市公司融资成本的对策
  (一)考虑外部融资环境,选择适合企业的融资方式。上市公司在进行债务融资的时候,首先应当考虑的就是外部宏观经济环境的影响,同时结合公司近期的经营业绩和行业的整体情况,找到适合自己的筹集资金的方法,这样可以有效地减少债务融资的成本。首先就是着眼经济趋势考虑是否融资。经济萧条的时候,企业不需要大笔外来资金,那么就应该减少对外债务融资。而在经济迅速发展的时候企业需要扩展生产,内部资金不足时就需要筹集外部融资来购买存货、增置固定资产,研发新技术等,这时候就需要使用银行借款或者自身增发债券或者股票。
  (二)严格遵循会计稳健型原则。站在上市公司降低债务融资成本的角度看,债务投资人希望看到企业坚持会计稳健性的原则,这样他们获得利息的可能性就会更高,于是要求因为风险而存在的补偿金就会变少,那么对于公司而言其债务融资支付的费用就会减少一些。虽然说公司严格遵循会计的稳健性也付出一定的财务费用,但是和由此减少的债务融资成本相比可以忽略不计,所以上市公司遵循会计稳健性的原则能够有效地减少在债务融资方面花费的成本。
  (三)确定合理的融资结构。想要有效的减少融资成本,使公司的融资结构保持在一个较为合理的角度是很有必要的。不同行业筹集资金的渠道和成本不一样,那么上市公司就应该考虑到不管如何进行融资都有其不尽相同的费用。对上市公司而言,很多时候更倾向于进行股权融资,因为它不用付给债权人利息,也就减少了相应的财务风险。
  上市公司还可以试着通过拓宽自身的融资方式,来确定公司的合理融资结构。总体来说现在全球的债券市场环境都良好,一些大型上市公司可以利用自身知名度的优势尝试一种新型的融资渠道,即在境外发行债券进行融资,而且这种方式成本较低,筹集范围较大。
  结束语:
  经过对融资基础理论及上市公司债务融资成本探究后,能采取相应的对策及方法为公司节约债务融资的成本,例如公司可以增大长期债务融资比例等方法有效地降低融资成本,同时希望国家给予相应的政策帮助企业能节约一些债务融资费用的成本以及增加融资效率。
  参考文献:
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  [2] 赵晓东. 我国上市公司债务融资结构存在的问题及对策研究[J]. 商业经济, 2013(23):65-66.
  [3] 蓝明. 我国上市公司负债融资方式选择的分析[D]. 桂林:广西师范大学, 2008.
  [4] 赵峥. 企业社会责任与债务融资成本的关系研究[D]. 北京:北京交通大学,2014.
  作者简介:
  杨 琪(1994.01-),女,会计专硕,研究生。
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