“刺激退出”下的投资机会

来源:用户上传      作者: 巴曙松

　　2010年，经济刺激政策的大规模退出，无疑会加剧经济结构的调整。随之而来的是，将会出现很多结构调整T的投资机会。
　　
　　“退出”成为市场主线
　　
　　就最近几年来看，每年中国资本市场都有一根主线。2009年的主线毫无争议是信贷，而2010年的主线可以归结为：从非常状态下的非常政策，平稳过渡到正常状态下的正常政策，也就是退出。
　　从经济增长角度看，其最关键的指标就是PMI在2009年12月份达到了56.6％。自从中国使用这个指数以来，PMI超过55％的只有七个月，而这些月份的经济增长都在11％～13％之间。在这样的背景下，通胀压力在个别月份已经成为现实。
　　2010年调控政策提前是必然的，或者说超常规的刺激政策退出是必然的。政府接下来的最主要任务已经不再是“保八”，而是使新一轮经济周期的上升期持续得长一些。
　　作为经济晴雨表，“退出”背后的股市将会如何表现?经济复苏越强劲，上市公司业绩表现得越好，政府的退出就越可能会提前，力度也会越大。结果是复苏带动股市上去一两百点，政策又让股市下去一两百点。股市上的这种拉锯和反复的微调，很可能会持续出现在2010年大部分的时间。
　　
　　结构调整下的国内机会
　　
　　2010年，经济刺激政策的大规模退出，无疑会加剧经济结构的调整。随之而来的是，将会出现很多结构调整下的投资机会，这些机会在什么地方呢?
　　第一，并购重组。在经济平稳复苏之后，对产能过剩和低水平竞争的经济结构调整，必然导致一轮非常大规模的并购重组，必然会在资本市场这个平台上有所反映。
　　第二，战略性新兴产业。中央经济工作会议提出了多个战略性新兴产业：新能源、新能源汽车、节能环保、新材料、新医药、生命科学、生物育种、信息网络和空间海洋地球科学。究竟哪一个会成为下一个周期的主导产业尚待观察，但中间肯定会出现具有广泛影响力的新技术。
　　第三，放松管制带来的新机会。为了防止政府投资力度逐步减弱后，民间投资跟不上，经济出现二次探底，政府需要放松管制，让民间资本可以进入原来审批门槛高的行业。这很可能会产生新的投资机会，特别是服务业方面。
　　第四，消费增长面临拐点。这次中央提出了一个很重要的政策着力点，就是要提高劳动者收入在国民收入中的比重，从而为消费的增长奠定基础。我们喊刺激消费喊了很多年，但这次的增长空间的确真实凸显。
　　第五，地区结构调整下的投资机会。应对危机主要靠基础设施。2010年，中西部的基础建设还有很大的机会。当然沿海地区也会有新的不同的增长机会，包括出口恢复以及新技术的出现等。还有很多基于区域特色和国家战略的政策扶持，比如海南旅游。放眼“国际化”市场
　　即使是在最坏的时候，我们依然有贸易顺差和资本流入。那么多的资本不可能完全靠升值消化，也要把财富在海外进行分配。
　　2010年，预计中国资本市场在国际化方面会有很多进展，其中包括国际板的推出、更多QDII的推出、以及银行推出的海外理财产品等。放眼全球，美国的很多科技股业绩迅速增长，俄罗斯股市现在大概只有不到10倍的市盈率；日本正在进行新老企业家换班，可能给上市公司带来新的获利和机会……
　　总而言之，2009年全球的经济刺激计划前所未有，促进了全球走出危机，同时也给2010年留下了退出的共同课题。如果清晰把握不同经济体的退出趋势，就可以获得良好的投资机会。
　　
　　编辑　白　灵

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