重返“2时代”反弹不容乐观

来源:用户上传      作者: 李 江

　　上周行情继续向下寻求支撑，市场重心大幅下移，半年线在无情击穿后也未能迎来反抽，反而引来空方新一轮攻击，沪市周三跌破3000点心理关口后经过反复震荡，但最终仍是失守。从“开门绿”到1月“大阴线”，2010年的行情似乎比市场预料的更为复杂。
　　从上周五盘面看，大盘冲高回落，石化双雄以及银行股等蓝筹股集体砸盘，权重股的回落成为股指掉头向下的主要杀跌动力。不过，在大盘回调的同时，我们也看到了盘中的不少亮点，尤其是以甲流、3G、物联网和区域板块等概念股表现突出，上述板块的提振走强给低迷的市场注入了部分上攻动能，不过从目前的市场来看，成交量的低迷依然制约着大盘的反弹力度。
　　从政策面来看，近期市场宏观面压力加大，首先加息隐忧尚未完全消除，虽然银监会否认停止信贷的传言，但部分银行收紧房货、车贷却已得到确认；其次，在资金面趋紧的背景下，新股发行节奏依然未见放缓，供求关系失衡格局进一步加剧・然后，破发潮继续上演，上周四上市的大盘股中国西电首日跌破发行价引发悲观气氛，使得投资者信心受到挫折。预计这些利空因素未来一段时期内仍将困扰市场，大盘短期可能仍难有表现。
　　目前市场而言，量能和蓝筹股的走向将决定行情的反弹高度。有机构指出，大盘在经历了前期的连续下跌之后市场短期的风险已经充分释放，从最近几天大盘的小幅反弹来看，市场中涨停的股票数量不断增加，市场中人气开始重新聚集。但是从技术上分析目前大盘受到5日均线的压力明显，大盘未来反弹能否持续还要看大盘指标股的整体表’现。在成交量不能有效放大的情况下，预计大盘短期还将维持继续震荡走势。
　　虽然市场近期大幅波动．我们认为市场长期趋势依旧看好，短期不宜乐观。对于A股的大趋势，上行动力犹在，首先来看争议最大的宏观政策，在经济危机之后管理层出台了4万亿刺激政策，200旷年银行新增贷款达到9万多亿，一些行业刺激政策也非常多，货币政策和财政政策非常宽松，市场流动性极度充沛，而从当前管理层的收紧措施来看，明显还不足以改变政策大方向，个人更倾向于认为，宏观政策处于由非常宽松向中性过渡的阶段．总体依然利于资本市场，投资者对微调有过度反应嫌疑；其次是经济的恢复和上市企业的业绩增长良好；最后是A股整体20多倍市赢率相对企业的高成长不算高。就短期而言，市场在经历急跌和缓跌过程之后，当前处于企稳阶段，因为受到挫伤的信心难以迅速恢复，市场成交量也维持低迷，企稳初期应该仍有反复，不过振荡幅度预计不会太大。
　　展望后市，就沪深300指数目前16倍左右的动态PE来看，市场估值已处干中性偏低水平，基于宏观经济稳步复苏的经济环境，市场大幅整的压力已较为有限。不过，时间与力度均超预期的政策紧缩，已使得主流资金的判断转向悲观，机构之间的博弈将使得做空动能继续释放。预计近期大盘仍将呈现弱势调整格局。在政策预期明朗、机构悲观情绪缓和之前，投资者还应保持较低仓位，以谨慎观望为主。

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