军工黑马猎手(2)

来源:用户上传      作者: 白青山

　　 投资简历
　　姓名：黄咏，网名：硝烟，1970年生，复旦大学本科学历。
　　入市时间：1995年。
　　投资风格：立足价值投资，追求投资的高确定性，喜好集中投资高成长企业，优先投资重大资产重组和行业成长叠合的品种。
　　操盘感语：追逐中国的复兴与崛起，只买让自己睡得着觉的股票。并牢记世界上最伟大的交易商――股票作手杰西・利弗莫尔的一句话：“只要这只股票表现对头，只要市场表现也对头，就不要急于去实现利润。”
　　
　　2009年1月20日，奥巴马就职当天，中国发布了“国防白皮书”成为标志性事件。黄咏把“突破口”坚定地选在了正在实施庞大整合的中航集团，并加大“力度”，进行集中操作。“从韬光养晦到争做一流军事强国，2009年将成为中国军工股元年。”黄咏这么认定，并在网上发表军工股研究专贴。最终，他把投资标的选在军工行业的中航系股票。
　　“军工股那么多，为什么你对中航系的股票情有独钟？”采访中，我问。
　　“因为它具有重大的重组题材。而重组题材，是市场永恒的操作热点。它给了中国股市最充满魅力的投资机会，创造了一个个神话。如重大资产重组股泛海建设（2年30倍）、中国船舶（1年10倍）、广晟有色（1年7倍）、中航电子（2年9倍）都与重组题材有关。”
　　黄咏回答道：“当时，中航集团正在实施着一个庞大的整合，由原来的一航、二航合并组成了中航工业集团。它提出了10年内达到1万亿产值的目标。并且，中航集团还提出充分利用资本市场，计划将80%以上的资产都注入到相关的上市公司。这是一个投资人梦寐以求的机会。从高速的行业发展，清晰的重组规划，庞大的壳外资产，完全可以预见到，中航系现在这些几十亿到一百多亿市值的股票，经过重组和发展，未来大部分会发展到上千亿甚至几千亿规模的庞然大物。2008到2013年是中航系股票密集重组的时期，长线看是最佳的介入时点。从此以后，我把核心的研究集中在军工行业，特别是中航集团的重组和整体上市上。我相信，这些公司里面会诞生出一匹匹的大黑马。方向明确后，我就通过各种方法收集中航系的资料，列成表格，把每个上市公司和它背后的母公司的资产做了一一对比（如表1）。”
　　一般来说，如果上市公司业务规模在对应的母公司里面占比越小，其重组空间越大，重组后业绩增长的效果也越明显。由表1可以看出，整体上市完成程度最低的是防务分公司，只有8%的资产在上市公司，然后是系统公司（占母公司10%）、直升机公司（占母公司14%）、发动机公司（占22%）。再结合各自的资产质量、发展前景和整合时间点信息，最后黄咏把目标锁定在中航集团系统子公司下面的*ST昌河（600372）和中航精机（002013），防务子公司下面的洪都航空（600316），发动机子公司下面的航空动力（600893），直升机子公司下面的哈飞股份（600038）。”
　　“你投资的案头工作做的可真细呀！”
　　“一份耕耘，才能有一份收获嘛。”黄咏认真地说，“在投资上，不能有丝毫的偷懒。”
　　很快，机会就来了。2009年的1月23日，*ST昌河发布了预亏公告，按照规定，连续三年亏损应该要退市。但是这时候*st昌河的股价不但没跌，下午还快速拉升。黄咏意识到，ST昌河实施重组的时间点已经很接近了，于是在2月2日果断买入。
　　实战案例三：*ST昌河（600372）
　　2009年2月2日5.36元重仓买入。
　　4月7日接近上市公司披露2008年年报时间，按照规定，连续三年亏损将暂停上市一年以上，当天股价跌破10天线，为防范技术走势风险和停牌时间过长不可预测的风险，黄咏决定先卖出本金部分，利润部分留下参与重组。不久，公司便停牌。
　　2010年9月20日ST昌河复牌，当天不设涨跌幅限制，由于停牌期间又推出了加码的重组方案，复牌当天得到市场的大力追捧，最高涨至25.58元。由于股价超出原来估计，所以在25元附近将剩下筹码兑现（见图1）。
　　
　　
　　实战案例四：洪都航空（600316）
　　2009年6月1日到6月12日在20-21元间陆续买入。
　　11月11日公司突然发出一个“史上最绝情公告”，称“中国航空工业集团公司从未考虑过将所属防务资产注入公司，未来也不会考虑将防务资产注入公司。”这个公告完全否认了中航集团自己的规划以及上市公司2009年年报的相关口径，与之前黄咏调研了解的情况也不符合。
　　经过仔细考虑，黄咏决定先退出比较安全，于是在第二天提前挂单，以跌停板价格卖出，第二天果然跌停，并且一直没有打开，但幸好成交量较大，卖出挂单还是全部成交了（见图2）。
　　自2008年底截至2010年11月，黄咏一直坚守在军工行业挖掘重组黑马股，可说是硕果累累。据统计，他的累积收益达到7倍。至今，他对军工重组股的投资，热情不减。
　　采访中，我曾问黄咏：“遇到洪都航空的‘重组意外’，造成股价突然下跌，使你原来的4倍利润，缩到只剩下了3倍。这有不有影响你对军工行业重组股的继续挖掘和研究？”
　　“虽说洪都航空的重组意外事件出现的原因至今还不得而知，但它并没有影响到我对军工行业和中航集团重组的继续关注。我一刻都没有停止挖掘军工重组潜力股的步伐。”黄咏说。
　　“你的执着精神很难得。2011年，又什么新的动作？可否透露一些？”
　　“我是个价值投资者。我从不靠听小道消息买卖股票，我的研究成果也不保密。”黄咏说，“2011年美国国防部长盖茨防华期间，中国的四代隐形战机在毫无先兆的情况下，进行了首飞。这又是一个标志性的事件。”
　　“你从中发现了什么玄机？”我问。
　　“这不仅意味着中国的战机技术已经快速地接近美国，而且在某些方面，已经超越俄罗斯。我仔细地研究了歼20首飞的各方面信息，发现歼20所采用的发动机是我国自己生产的。”
　　“这一发现很重要？”
　　“当然。要知道，航空发动机一直是我国航空工业的‘短板’。过去，无论是民用机还是军用机，大部分都使用进口的发动机。现在采用国产的，说明我国在发动机领域已经取得了长足的进步。在军用机生产领域，以后全面替代从俄罗斯和乌克兰进口的发动机指日可待。这对A股市场的航空动力（600893）这一上市公司来说，无疑是一个极大的市场。”
　　“根据你的研究，这家上市公司目前状况如何？”
　　“此时，航空动力正在进行着一次整合。”黄咏介绍道，“根据2010年12月31日航空动力的公告，航空动力将收购西航集团、深圳三叶、贵州黎阳和南方工业的发动机资产。按照中航集团的规划，航空动力将是发动机整机的整体上市的平台，这又是一个未来的‘巨无霸’公司。按照中国航空工业发展的速度，航空动力在10年内将成为一家市值数千亿的大公司。否则，它支撑不了中国航空工业的快速发展。而它现在的市值还仅有100多亿。”
　　2011年1月份，黄咏利用大盘下跌的时机，分批开始建仓航空动力。到1月底，航空动力已成为他仓位最重的品种。“买入后，我于2011年上半年数次到上市公司调研，经过与上市公司的交流，一方面我看到公司整体上市的工作在积极推进，同时，我还亲眼看到上市公司的生产非常繁忙，业务状况完全符合我们的预期。除此之外，我还看到航空动力的民用产品也极有潜力。它的工业燃机可用于‘西气东送’，替代进口的产品。它的斯特林发动机可用于光热发电，一旦光热发电实现产业化，这肯定是个重量级的产品。经过调研之后，更坚定了我持股的信心。”
　　（未完待续）

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